Inter, Fitch Ratings: “Nessun declassamento per il rating del bond”

La notizia era stata data da Fitch Ratings già il 16 giugno. L'ha rilanciata oggi Calcio e Finanza: "Nessun declassamento per il rating del bond dell’Inter da 375 milioni di euro con scadenza nel 2022".

Fitch Ratings ha confermato il rating del bond di Inter Media and Communication S.p.A. (Inter Media) a “BB-” e lo ha rimosso da Rating Watch Negative (RWN). Ma ha comunque confermato l’outlook negativo.

Fitch spiega che questo è accaduto dopo l'ultimo prestito arrivato a Suningda Oaktree. "La rimozione del rating da RWN segue la ricezione da parte di FC Internazionale Milano SpA (Inter Milan) di un prestito soci, che risolve i rischi di liquidità del club. Questa transazione è finanziata attraverso i proventi di un pacchetto di finanziamento degli azionisti, che non rientra nell'ambito della nostra analisi di rating. Il prestito degli azionisti è stato iniettato nel club in modo simile a prima, poiché il club ha storicamente ricevuto un forte sostegno dai suoi azionisti", si legge sul sito.

"La rimozione del Rating Watch Negative riflette la stabilizzazione del profilo del flusso di cassa dell'Inter nonostante la continuazione di alti stipendi dei giocatori e lo stress delle entrate a causa del coronavirus. Il club è ora in grado di adempiere ai propri obblighi nei prossimi anni, ma si prevede che continuerà a essere negativo per il free cash flow (FCF)", viene spiegato. 

Outlook negativo

“L’outlook negativo riflette le incertezze sulla capacità dell’Inter di abbassare gli stipendi dei giocatori a un livello sostenibile, dato il mercato dei trasferimenti dei giocatori ridotto a causa della pandemia. Inoltre, permane l’incertezza in merito alla futura partecipazione dei tifosi allo stadio e al rinnovo di alcuni contratti di sponsorizzazione. E anche le continue difficoltà nella raccolta di entrate dai partner di sponsorizzazione asiatici. La scadenza del bond di Inter Media nel dicembre 2022 rappresenta anche un rischio di rifinanziamento imminente date le pressioni finanziarie che il club si trova ad affrontare”, si legge nello stesso articolo.

Fitch ha fatto un'analisi finanziaria rispetto al futuro: "Abbiamo rivisitato le nostre ipotesi per riflettere le ultime prestazioni finanziarie e in campo, comprese le ipotesi sugli stipendi dei giocatori. Questi rimarranno probabilmente elevati a breve termine, nonostante l'intenzione della direzione di ridurre i salari a una quota sostenibile delle entrate. Abbiamo anche aggiornato le previsioni sulle entrate dei media per riflettere gli accordi sui diritti tv sottoscritti di recente da Inter Media per il prossimo triennio. Abbiamo ulteriormente aggiornato i nostri casi con la raccolta di denaro da sponsorizzazioni asiatiche. Le nostre aspettative sulla partecipazione dei tifosi allo stadio rimangono invariate, con la piena partecipazione allo stadio solo entro il 2024".

Per quanto riguarda la liquidità garantita da Suning (tramite il prestito da 275 milioni di Oaktree), fondi il cui utilizzo “sarà probabilmente suddiviso tra l’attuale stagione sportiva 2020/2021 e la successiva 2021/2022” - secondo Fitch - il club trarrà il 70% dei fondi disponibili per mantenere un adeguato livello di liquidità nel gruppo consolidato. Ciò si traduce in un miglioramento del debito netto/EBITDA aggiustato da Fitch al di sotto della nostra sensibilità negativa di 6,5x dal 2023. Tuttavia, permangono incertezze poiché l'utilizzo della struttura potrebbe dipendere dalla capacità e dalla volontà dell'Inter di generare proventi netti positivi dal trading di giocatori, capacità di ridurre gli stipendi e opportunità di riscuotere gli introiti delle sponsorizzazioni asiatiche rimaste in sospeso fino ad oggi”.

(Fonte: fitchratings.com)